Kinesiske selskaper spiller en stadig viktigere rolle i verdensøkonomien og i globale finansmarkeder. Som en global, ansvarlig og langsiktig investor er det derfor viktig for oss å ha aktiv dialog med kinesiske selskaper vi er investert i.
På en nylig rundreise i Kina møtte KLP Kapitalforvaltning om lag 20 selskaper og flere lokale investorer og finansaktører over ni intensive dager i Shenzhen, Hangzhou og Shanghai. Blant selskapene vi møtte var Alibaba, Tencent, NIO og BYD.
Til tross for store teknologiske fremskritt, har det kinesiske aksjemarkedet i mange år gitt svakere avkastning enn globale markeder. Derfor er slike møter viktige for å forstå hvordan aktørene i markedet vurderer utviklingen videre, og hvilke forventninger de har til kinesiske selskaper og finansmarkeder.
Hva følger vi særlig med på i Kina?
- Teknologisk utvikling, særlig innen kunstig intelligens
- Arbeidstakerrettigheter og arbeidsforhold
- Omstilling til lavere utslipp, blant annet i shipping
- Forventninger til avkastning og utviklingen i finansmarkedene
Dette påvirker både risiko og muligheter i fondene.
Arbeidstakerrettigheter er et prioritert område
Beskyttelse av grunnleggende arbeidstakerrettigheter har alltid vært et prioritert område i vår eierskapsutøvelse. Det var derfor et sentralt tema i møter med blant annet Apple-leverandøren Luxshare og BYD Electronics, som har mange ansatte i lavtlønnede roller.
Inntrykket fra møtene er at det er tatt store steg de siste årene, selv om det fortsatt er flere store mangler sammenlignet med norske standarder. Ledende selskaper innen elektronikksektoren betaler for eksempel fabrikkarbeidere langt over levelønnsnivåer, samtidig som myndighetene i økende grad slår ned på selskaper som bryter landets arbeidslover.
Regulering og ansvar i teknologiselskaper
I møter med Tencent og Alibaba kom det frem at strenge lover og regler har redusert risikoen for at barn eksponeres for skadelig innhold i sosiale medier. Selskapene sier selv at brudd på reglene kan få store konsekvenser, både i form av bøter og tapt omdømme. Derfor har de innført solide rutiner for å sikre at regelverket følges.
Samtidig er det viktig å understreke at problemstillinger knyttet til unges bruk av sosiale medier, blant annet risiko for avhengighet og distribusjon av skadelig innhold, fortsatt også er aktuelle i Kina. Utviklingen viser likevel at strenge regulatoriske regimer kan gjøre en forskjell.
KI og markedsoptimisme
De teknologiske fremskrittene gjør at mange finansaktører i Kina er fulle av håp, samtidig som det også finnes en viss frustrasjon over at innovasjonen ikke har gitt tilsvarende avkastning i finansmarkedene. Flere investorer peker på at den teknologitunge ChiNext-børsen har doblet seg det siste året, og noen går så langt som å kalle Hongkong-børsen for «nye Nasdaq».
Dette drives i hovedsak av sterk avkastning blant teknologi- og KI-relaterte selskaper det siste året, i tillegg til deregulering i finanssektoren og en voksende kø av selskaper som ønsker å gå på børs. Investorer er særlig optimistiske til bruk av KI i industrielle applikasjoner, inkludert roboter, som er et område der kinesiske selskaper har gjort store fremskritt.
Fremgang og utfordringer i shipping
Vi hadde også flere møter med selskaper innen shipping. EVE Energy og China State Shipbuilding Corporation presenterte batteriløsninger for både container- og passasjerskip, som i økende grad tas i bruk på Kinas innenlandske vannveier, mens COSCO Shipping la frem sin satsing på bruk av ammoniakk som brensel for å redusere utslipp i flåten.
Samtidig er det viktig å understreke at flere kinesiske shippingselskaper fortsatt ligger bak global beste praksis på andre områder. I dialogen med COSCO tok vi blant annet opp ansvarlig skraping av skip. Det kom også frem at det fortsatt er mye rom for forbedring når det gjelder kjønnsbalanse i selskapsledelsen i den statlige shipping-giganten, inkludert i styret. Vi la her frem vår forventning om at det skal være 40 prosent av hvert kjønn i styret til selskaper vi er investert i.
Optimisme med forbehold
Til tross for et godt år i markedet, er det fortsatt usikkert om det nå er Kinas tur. Teknologiske fremskritt og statlig interesse i å styrke det lokale kapitalmarkedet taler for at vi kan forvente god avkastning også fremover.
Samtidig preges verdensbildet av geopolitisk usikkerhet. Kombinert med regulatorisk uforutsigbarhet og avtagende vekst i den kinesiske økonomien gjør dette at mange internasjonale investorer fortsatt holder seg på sidelinjen. For mange investorer fremstår amerikanske markeder, som fortsatt leverer solid avkastning, og markeder i Japan, Taiwan og Sør-Korea, som har hatt sterk vekst, som mer attraktive.
Hva betyr dette for fondene dine?
KLP vil fortsatt være eksponert mot det kinesiske markedet, både direkte og indirekte. Derfor vil regelmessig kontakt med lokale selskaper og investorer fortsatt være en viktig del av KLPs arbeid. Uten denne typen innsikt blir det vanskelig å holde tritt med utviklingen i et marked som beveger seg raskt og har stor betydning for globale finansmarkeder.
